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财经快讯
2019-11-14 23:37:00

18.4亿元 阿里认购美年健康逾4%股份成第一大股东

  11月14日晚,连锁体检机构美年大健康产业控股股份有限公司(002044.SZ,美年健康)发布公告称,阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(阿里网络)以18.4亿元认购美年健康非公开发行股票,获得4.06%股份。  此外,美年健康同时还向博时基金管理有限公司发行18181818 股,认购金额约为2.1亿元。  完成上述交易之后,阿里网络持有的美年健康的股份将升至上市公司总股本的9.39%,成为美年健康第一大股东。目前上海天亿资产管理有限公司持有美年健康9.5%的股份,为第一大股东。  与此同时,美年健康董事长俞熔仍旧为公司的实际控制人。他直接和间接合计持有上市公司总股本的12.81%。此外,俞熔及其一致行动人将合计持有或控制上市公司总股本的 21.17%。  公开资料显示,美年健康是一家以健康体检为核心,集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团,阿里网络是AlibabaGroupHoldingLimited(阿里巴巴集团控股有限公司)的全资子公司。  今年10月25日,阿里网络与美年健康股东天亿控股、上海美馨、遵义大中签署《股份转让协议》,阿里网络通过协议转让方式,受让前述股东持有的美年健康2.09亿股股份,每股定价为12.01元,总价人民币25.10亿元,占上市公司总股本的5.58%。  美年健康在公告中表示,上述此次非公开发行募集的资金,将用于现金流的补充以及生物样本库、数据中心、终端信息安全升级、管理系统升级等项目。  在11月8日,美年健康还宣布与阿里网络签署《战略合作框架协议》。根据该协议,美年健康和阿里巴巴相关方将在体检、医疗药品/保健品等方面开展深度合作。其次是在保险领域,阿里巴巴相关方将与美年在保险的客户教育、产品设计、业务创新和提升客户体验等多方面进行深度合作。(来源:澎湃新闻)

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2019-11-14 23:34:52

微软老兵的23年 沈向洋留下了什么?

  原标题:微软老兵的 23 年,沈向洋留下了什么?  摘要:他在计算机科学和 AI 领域的贡献为未来创新留下了遗产,并打下了坚实基础。  北京时间 11 月 14 日凌晨,负责微软人工智能和研究事业部的全球执行副总裁沈向洋,宣布将于明年 2 月离开他供职达 23 年的微软。相关调整即刻生效,沈向洋的职责转交给微软 CTO Kevin Scott。这位前领英工程和运营高级副总裁将负责公司的 AI 策略,对基础设施、服务、应用的研发以及包括搜索引擎 Bing 在内的聚焦 AI 的产品事业群。  据了解,沈向洋并未透露他下一步的动向,但微软发言人表示他在正式离职前还将继续担任微软现 CEO 萨提亚·纳德拉和比尔·盖茨的顾问。  ‘沈向洋对微软产生了深远影响,他在计算机科学和 AI 领域的贡献为未来创新留下了遗产,并打下了坚实基础。’沈向洋获得了来自纳德拉的赞赏。  1998 年,从卡内基梅隆大学博士毕业两年之后,沈向洋与李开复等人一起创建微软中国研究院。短时间内吸纳了包括张亚勤、张宏江、李江、王坚等人,为国内科技产业培养了一大批互联网及 AI 人才。三年之后,这家被《麻省理工科技学院》评为‘最火的计算机实验室’的行业研究机构,正式更名为微软亚洲研究院(MSRA)。  目前,MSRA 是微软在亚太地区设立的基础及应用研究机构,也是微软在美国本土以外规模最大的一个研究院。MSRA 从事自然用户界面、智能多媒体、大数据与知识挖掘、人工智能、云和边缘计算、计算机科学基础等领域的研究,并最终将这些创新技术转移到微软的核心产品中。比如,HoloLens 的 3D 模型重建和纹理映射技术,和运用在公有云平台 Azure 中的资源分配和 VM 布局算法,均来自 MSRA。  2004 年,沈向洋担任第三任 MSRA 院长;2007-2013 年,他负责必应搜索引擎的产品开发;2013 年成为微软全球执行副总裁,开始领导全球的微软研究院,成为了继陆奇之后美国科技公司最高级别的华人员工;2016 年全面接手微软全球人工智能战略。  2016 年,微软进行了一轮组织架构调整,合并了包括微软研究院、微软信息平台部门、Bing 和 Cortana 产品部门,以及环境计算和机器人团队,成立了人工智能和研究事业部。沈向洋得到重用,开始领导这个新成立的事业部。必须提到的是,新事业部与微软 Office 事业部、Windows 和设备事业部、云计算和企业事业部这三大事业部同级。由此可见,从 2014 年纳德拉成为微软第三任 CEO 时提出的‘移动为先、云为先’,‘智能为先’也在正变成关键。‘如果几年之后,在智能这件事情上,微软没有出现一个这样标志性的产品,像 Windows,或者 Office 这样的产品的话,我觉得微软就会有很大的挑战。’沈向洋在极客公园创新大会 2017 上表达出了微软需要更加‘智能’的迫切。  2018 年,微软在沈向洋的指引下再次加倍押注 AI,成立了聚焦 AI 产品的新事业群,比如专注于 Azure 的 AI 认知服务和平台、AI 认知和混合现实事业群。新事业群能够将 Azure 与尖端计算机视觉技术、HoloLens 2 等增强现实技术融合在一起。其中一项成果就是 Azure AI 平台,它帮助开发者将微软的 AI 技术运用到他们的自主云计算应用中。微软称,这一平台现在拥有 2 万个客户,超过 85% 的财富 100 强公司在过去一年中使用了 Azure AI 平台。  沈向洋无疑是不断推动微软在产学研结合程度的关键人物。  在这 23 年间,沈向洋还曾获诸多学术荣誉,包括美国电气电子工程协会院士(IEEE Fellow)、国际计算机协会院士(ACM Fellow)、美国工程院院士和英国皇家工程院外籍院士。在成为领导者后,他把工作重心的从研究‘分给’了产品,负责中长期技术战略规划的他经常挂在嘴边的一句话就是:‘我们永远在找 the next big thing。’  为了找到 the next big thing,沈向洋加大了在研究和教育的投入。  去年 9 月,沈向洋宣布创办微软亚洲研究院(上海),并与上海仪电合作建立人工智能创新院。作为全球第八家微软研究院,微软亚洲研究院(上海)的目的在于加速人工智能研究成果的产业化进程,推进计算机科学前沿技术发展。  此外,他还主导和包括浙大、清华、哈工大、北大、上海交大等在内的众多高校合作建立了联合实验室,探索了校企研究合作的新模式。迄今为止,MSRA 与中国高校合作建立了十个联合实验室。不仅如此,他还力主推出了微软学者奖学金、微软创新人才学院等人才鼓励项目。  虽然沈向洋并未透露未来的动态,但从他今年 3 月发布在领英上的文章,人们仍看到了他不愿‘退休’的心。‘当拿到卡内基梅隆大学机器人专业的博士学位之后,我制定了一个职业生涯目标——成为一名计算机科学教授,培养年轻人,为计算机科学领域贡献顶尖的研究成果。’二十多年前,他对职业生涯的设想就是最终成为一名终身教授,但如我们所见,事情没有朝着他事先计划好的方向发展。  他曾问图灵奖得主 Jim Gray:‘你在微软研究院和 SQL 工作过,但似乎从来不担心自己是在一个产品团队还是研究团队。’后者回答道:‘我选择我能发挥作用的项目。’尽管‘偏离’了轨道,但沈向洋仍在微软发光散热。这 23 年间,有近 7000 名 MSRA 院友活跃在科研创新、产业创新的最前沿。在产业界,超过 15 位院友在互联网企业担任 CEO 或 CTO,范围几乎覆盖全部中国最顶尖的互联网尤其是人工智能公司。更为实际的,研究成果也在不断‘刷新’微软,为其带来效率和收益。以持续 AI 化的 Azure 为例,在最近一个财季,微软整体商业云业务收入达到 116 亿美元,同比增长 36%,其中包括 Azure、Office 365 以及其他云服务。  ‘你永远不知道接下来会发生什么。也许一路走下去,有一天,我会成为一名更加优秀的教授。’他在文章的最后这样写道。  同事们,  11 月,对我来说,在过去的二十三年里,具有非常特殊的意义。1996 年 11 月 4 日,我在雷德蒙德加入了微软研究院;1998 年 11 月 5 日,我参加了微软亚洲研究院的创建仪式;2007 年 11 月,我作为搜索产品研发工程副总裁正式加入必应团队;2013 年 11 月,我成为执行副总裁、加入高级管理团队,主管技术与研究;而今天,2019 年 11 月 13 日,一切圆满始终。  能在这样一家伟大的公司,纵贯研究院与产品研发团队,其至上体验,永生难忘;感恩之情,无以言表,惟有深怀于心。  能与一群计算与技术产业最聪明的人一起共事,能有机会来参与解决人类面临的巨大挑战并帮助公司塑造‘下一个未来’,我深感无比荣幸;能够帮助推动计算科学的发展,尤其是与微软研究院和学术界这么多才华横溢、成绩斐然的研究员与学生共同创新,我更感到无上荣光;我们在必应搜索领域的那些铁尺寸进——提升搜索质量和性能、提高广告盈利和用户体验,以让对手胆寒之势持续推出包括 Bing for Business 在内的全新产品;这一切都让我倍感难忘。而更让我珍视和骄傲的,是我们缔结的友谊。  离开微软是我一生中最艰难的决定。今天,微软已经如此地成功,在人生的这个阶段,我觉得,已经是时候去开启一个新的篇章;去探寻超越微软、超越商业的新挑战;去思考为产业、为下一代计算科学领域的研究员和工程师们,还能多做些什么。  我为你们感到自豪——为微软、为人工智能和研究事业部、为微软研究院、为搜索和广告新闻团队、为必应团队、为亚洲互联网工程院、为亚洲研究院,也为我们共同的成就而自豪!我将会非常想念大家。我相信,大家会在萨提亚和凯文的领导下,继续取得新成就。  过去二十三年中,我学到了很多,其中最大的心得就是——我们虽无法预卜未来,但能够做最好的准备:坦荡、宽容、善待他人。  谢谢你们,我的朋友们!(来源:极客公园)

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2019-11-14 23:32:32

桥水大动作!猛砍新兴市场 但继续做多中国!

  原标题:桥水大动作!猛砍新兴市场,但继续做多中国!达里奥最新发文:世界疯了,体系崩坏  来源:证券时报网  美东时间11月13日,桥水披露了美股三季度最新持仓数据:2019三季度,桥水的美股仓位再度下降,从二季度末的127.51美元降至113.82亿美元。  值得关注的是,桥水在三季度一反此前数个季度唱多并做多新兴市场的态度,大幅砍仓新兴市场ETF。不过对于巴西、中国、印度等少数几个新兴市场,仍然继续加仓做多。  大幅砍仓新兴市场ETF,加仓巴西中国印度  三季度,桥水的前十大持仓成分相比二季度没有变化,但各成分的持仓规模却出现了较大调整。尤其值得关注的是,桥水大幅减持了从去年下半年以来一直唱多的新兴市场ETF。  偏好指数基金的桥水,在前十大持仓中共持有三只新兴市场ETF:领航新兴市场ETF、ISHARES MSCI新兴市场ETF、ISHARE 核心MSCI 新兴市场ETF。  从2018年下半年开始,桥水一直在加仓这三只ETF。二季度,其在桥水的仓位排序中分列第一、第二和第四,是妥妥的重仓指数。达里奥过去一年也多次在公开场合宣称看好新兴市场。  然而从三季度的调仓中,我们似乎看到了桥水的转向:三只新兴市场ETF被大幅砍仓,合计减持约2934.62万份。当然,由于此前仓位较重,减仓后三只ETF依然在其前十大持仓中分列第二、第三和第七位。  不过在减仓这三只新兴市场ETF的同时,桥水对于少数新兴市场国家和地区表现出了兴趣,比如巴西、中国、印度以及中国台湾。  以行动为证。三季度,桥水继续加仓原本已经重仓的MSCI巴西ETF,且增持力度不小,耗资超1亿美元增持943万份;小幅增持MSCI印度ETF约65万份;还新进MSCI台湾ETF 399.65万份,持仓市值一举达到1.45亿美元。  同时,桥水继续增持二季度刚刚新进的两只中国ETF:对中国大盘ETF的持仓从3063.1万美元增至3420.8万美元,持仓增加14.33万份;对MSCI中国ETF的持仓市值从2974.6万美元增至3380.1万美元,持仓增加10.23万份。  而MSCI韩国ETF和MSCi墨西哥ETF均在三季度遭桥水小幅减持。  美股续创新高,标普500ETF成桥水第一大重仓  三季度,SPDR标普500指数ETF一举超过两只新兴市场ETF,成为桥水第一大重仓。  截至三季度末,桥水对SPDR标普500指数ETF的持股市值约20.89亿美元。如果算上仓位第四的ISHARES核心标普500 ETF,桥水对标普500ETF的持仓市值高达27.42亿美元。  从持仓份额的变动上来看,桥水在三季度对SPDR标普500指数ETF加仓约26万份,对ISHARES 核心标普500 ETF仅小幅加仓1086份。  持仓增加是一方面,美股不断续创新高也是标普500ETF在桥水持仓中权重上升的原因。  从今年8月起,美联储开启降息周期,至今已降息三次,美股在此利好下也多次续创新高,长牛延续。Wind数据显示,年初至今,标普500指数涨幅达到23.42%。  此外,黄金在三季度继续上涨,也让桥水重仓的黄金ETF市值上升。Wind数据显示,Comex黄金二季度末为1412.5美元,至三季度末价格为1478.3美元,涨幅约4.66%。  虽然桥水三季度对SPDR黄金ETF、ISHARES黄金信托的持仓份额均保持不变,但持仓市值从6.98亿美元增至7.28亿美元。  个股操作谨慎,减仓居多  从部分个股的调仓来看,桥水在三季度又变得谨慎起来,以减仓居多,一反二季度大幅加仓部分个股的风格。  美股方面,二季度新进12.34万股的可口可乐被大幅减仓,卖出8.44万股。就在三季度,可口可乐不断创出历史新高,最高触及55.51美元。目前,其最新股价报52.41美元。  同时,在二季度被加仓的英特尔、IBM和谷歌,三季度又被减仓。其中英特尔从57.98万股降至21.54万股;IBM则从5.56万股减至2.36万股,谷歌也从7629股减至7221股。  而在二季度被大举减持的脸书,三季度获得桥水加仓,从1.82万股增至2.98万股;此前被清仓的苹果,桥水在三季度又开始买入,小幅加仓8331股。  中概股方面,在二季度大幅加仓后,桥水动作放缓,有增有减,且比例较小。  阿里巴巴、百度、携程、微博和YY均获增持,其中携程加仓较多,增持1.84万股至13.37万股;对阿里巴巴的持股从31.39万股小幅增至32.18万股,对百度的持股从10.38万股小幅增至10.92万股;对微博、YY分别增持869股、2200股。  对京东、51JOB的持仓则有所下降,京东从48.95万股减持1.54万股至47.41万股,51JOB被减持6670股。  总体来看,阿里巴巴、京东、百度在桥水的中概股持仓中仍排名前三,也是其仅有的持股市值超千万美元的中概股。  达里奥最新发言:世界疯了,体系崩坏  近期,达里奥在其领英社交平台上发表文章“The World Has Gone Mad and theSystem Is Broken”(世界疯了,体系崩溃了)。  文章主要表达了三点:  央行想要刺激经济,投资者却拿着大量资金去投资,不消费:为了刺激经济活动和提高通胀,央行大量购买金融资产,投资者手中的可用资金因此增多。但他们却并没有如央行所愿用这些钱去消费,而是拿去投资。这样一来,金融资产的价格节节攀升,但未来的预期回报却不断下滑,因为经济增长和通胀依旧疲软。这样的情况不仅在债市出现,在股市、私募股权和风险投资者中也是这样的。  政府巨额且必定还会不断增加的财政赤字也在拉响警报:这意味着政府需要卖出更多的债券,多到根本无法被吸收,除非压低利率。这样一来,一旦利率再度上升,那市场和经济将遭受致命打击。而购买国债和填补赤字的钱基本都是从央行那里来的,它们会用新印出来的前购买债券,在这种风气下,健全的金融被抛在一边,而且这种情况还会继续,尤其会在美国,欧洲和日本等储备货币国家蔓延。  财富差距加剧:对于既有钱又有信誉的人来说,资金唾手可得,而那些没钱没信誉的人要融资则极其艰难,这更加剧了财富、机会和政治差距。此外,科技发展也会进一步加剧这种差距。  达里奥表示,这种情况不可持续,肯定不能再像2008年以来那样被忽略或者拖延,这就是为什么他认为世界将迎来一场重大范式转变。  稍早一些的10月下旬,达里奥在出席国际货币基金组织(IMF)和世界银行的年度会议时再度表示,全球处于“大萧条”周期,正经历着1930年代以来最大的贫富悬殊,全球格局在改变,中国正成为不断崛起的力量。  针对全球央行今年以来的宽松政策,达里奥认为诸如降低利率和减税之类措施的动力正在减弱。他补充说,货币政策,尤其是降低利率,不太可能提供太多刺激。随着全球进入自然衰退,央行要发挥重大作用已为时已晚。  他表示,欧洲、日本的货币政策局限性已经出现,美国也没有太多空间。今年以来,全球央行执行宽松政策,欧洲央行将负利率进一步下调,美联储也在降息。周期尾声可以进行量化宽松,即央行通过买入金融资产向市场注入流动性。这对金融资产有力,但会加剧贫富差距,酝酿政治风险。  不过达里奥强调,尽管增速将大幅下降,但周期结束时引发的崩盘型事件不会发生。央行没有金融崩盘前的紧缩政策,也没有相同的债务延期。但同时,当下全球有许多长期债务将到期,并存在养老金和医疗保险等负担。(来源:新浪财经综合)

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财经快讯
2019-11-14 23:27:45

康美终于退出 广发证券持广发基金股比升至60.59%

  原标题:康美终于退出 广发证券持广发基金股比升至60.59% 还有一笔15.76%交易又花落谁家  时隔近9个半月,康美药业转让广发基金股权一事终于尘埃落定。  11月14日晚,广发证券公告称,近日,广发基金已完成了工商变更登记,并获得了广东省市场监督管理局换发的新营业执照。财联社从国家企业信用信息系统查询得知,股东变更事项完成时间是在11月12日,康美药业已退出广发基金股东名单。  换而言之,目前,广发证券持有广发基金的股份比例将由51.135%提升至60.59%。  值得注意的是,除康美药业之外,广发基金另一股东香江金控也要清仓转让其持有的广发基金股权。  这一笔15.763%交易又花落谁家?  今年9月,北京产权交易所官网公告显示,广发基金15.763%的股权挂牌转让,转让方为香江金控,转让底价为18.1亿元,披露起止日期为2019年9月18日至2019年11月15日。  财联社注意到,在优先认购权的选项中,显示为“原股东未放弃”,这意味着广发基金现有股东有行使优先购买权拿下广发基金股权的可能,进而广发证券持有的广发基金股权比例还有可能进一步提升。  转眼间,15日就是披露日期的最后一天,那么,广发证券究竟会不会行驶优先购买权?如果广发证券认购这15.763%股权,这意味着广发证券对广发基金的持股比例将提至76.35%。不过,可能不到最后一刻,这个谜团都不会揭晓。  康美为何放弃了摇钱树?  此前,2019年1月28日,广发证券曾审议同意公司受让康美药业持有的广发基金9.458%股权(1200万股份),10月末,证监会发布关于核准广发基金变更股权的批复。  不过,交易虽然完成,但交易金额却未披露。据此前公告,转让价款暂定为13.9亿元。最终的股权转让价款将综合考虑审计和评估结果,但不超过该数字。对于康美药业而言,本次交易预计将实现税前收益7.5亿元至8.5亿元(截止2019年9月30日数据)。  康美药业与广发基金的缘分始于2007年,当时,康美药业出资7656万元拿下广发基金1200万股份。随后,康美药业在2007年至2017年十年间,累计获得广发基金分红超2亿元。  那么,为何康美药业要放弃这颗摇钱树?这不得不提康美药业财务造假一事,2018年四季度以来,康美药业就不断有负面消息被爆出,并因涉嫌信披违规被证监会调查。随后根据证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示,康美药业2016年-2018年累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116亿元;2016-2018年累计虚增货币资金887亿元;2016-2018年累计虚增营业收入逾200亿元。  公开资料显示,广发证券主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金(持股25%)开展公募基金管理业务。  其中,广发基金成立于2003年8月,注册资本金12688万元。根据中国银河证券基金研究中心数据,截至2019年6月底,广发基金管理的公募基金规模合计4452.30亿元,较2018年末下降4.96%;剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计1955.19亿元,行业排名第8。  而易方达基金,截至2019年6月末,管理的公募基金规模合计6771.31亿元,较2018年末增长3.53%,剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计3222.27亿元,行业排名第1。(来源:财联社)

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财经快讯
2019-11-14 23:26:19

研究显示尽管美国就业市场数量强劲 但质量出现下滑

  新浪美股11月14日讯 根据一项新研究的结果,如果质量比数量更重要,那美国劳动力市场状况就不如标题数字那么强劲。  康奈尔大学等机构的分析师在周四公布的一项指数及随附报告中指出,在过去二十年中,相比全职和高薪职位,低薪和更加不稳定的职位在劳动力中的占比变得更大,显示就业岗位的质量已经受到侵蚀。自特朗普当选总统以来的两年中,该指数也有所下降,这与他关于就业强劲的夸口形成鲜明对比。  研究人员计划在每月政府非农就业报告公布的当天公布一次该项指数。尽管美国失业率徘徊在五十年来最低并且经济延续史上最长的扩张态势,这一发现仍揭示了世界最大经济体的疲软迹象,其它迹象还包括大量的学生贷款债务和创纪录的不平等。  Westwood Capital LLC的执行合伙人、康奈尔大学法学院的兼职教授Daniel Alpert表示,“这意味着对中产阶级的蚕食:从事低薪,低时长工作的人越多,不平等现象就越严重。”  这项美国民间部门就业质量指数使用劳动统计局提供的有关生产和非监管角色的数据(约占私营部门劳动力市场的五分之四)来衡量高质量岗位——即工资较高以及工作时间较长的岗位(主要包括商品生产部门)——相比低质量岗位的比例。研究人员排除了高薪的监督职位,因为它们会歪曲结果。  读数为100表示低质量和高质量岗位的均等分布。9月该指标的三个月移动平均值跌至2013年12月以来的最低水平,读数为80.62。这表明劳动力市场高质量岗位和劣质岗位之比约为4:5。  Alpert表示,导致就业质量下降的最大因素之一是自1990年代以来随着全球化的加速和美国就业岗位转移到国外,导致制造业职位的减少。这也侵蚀了剩余职位的质量。  参与该指数的其他机构包括位于堪萨斯城的密苏里大学、繁荣美国联盟和全球可持续繁荣研究所。(来源:新浪美股)

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2019-11-14 23:25:43

海澜之家 玩脱的轻资产的运营模式

  原标题:海澜之家 玩脱的轻资产模式  来源:英才杂志  有“男人的衣柜”之称的海澜之家(600398.SH)近期波折不断。  继4月的年度股东大会上董事长周建平怒怼小股东之后,5月旗下潮牌黑鲸HLAJEANS涉嫌抄袭的新闻引起热议,9月海澜之家将旗下的女装品牌爱居兔100%的股权进行转让。  同时尽管海澜之家从去年12月发布公告起连续回购公司股份,其股价仍然萎靡不振,自4月的股东大会之后一直处于震荡下跌状态。  海澜之家的业绩表现也十分堪忧。2019上半年,海澜之家营收增速较去年同期明显下滑,净利润增速更是创下上市以来的新低,且经营活动现金流净额同比下滑40.60%。  一系列的坏消息背后,海澜之家一直引以为豪的“海澜之家”模式遭遇到前所未有的瓶颈。这种轻资产的模式将生产环节外包,门店开设以加盟模式为主,从而助推了海澜之家规模的快速扩张。但在扩张到一定规模后,海澜之家增长迟缓,伴随的单店营收下滑、库存压力等问题更加凸显。  “海澜模式”遇瓶颈  从2015年至今,海澜之家的营收和净利润的增长逐渐放缓,最近三年的增幅则只有个位数。  所谓的“海澜模式”是一种轻资产的运营模式,  在上游,海澜之家将生产环节进行外包,并以赊账的方式从供应商处拿货,并且附有可退货条款的商品,滞销的商品可以按照成本价退还给供应商,此类存货因此不计提存货跌价准备。对于不可退货的商品,海澜之家才承担相应存货跌价风险。  在下游,所谓的加盟商仅仅是财务投资者的角色,只负责支付相关运营费用,不必参与加盟店的具体经营,所有门店的内部管理均委托海澜之家全面负责,库存风险也由海澜之家全部承担。销售收入则由海澜之家按比例和加盟商分成。  “预借”供应商货款和收取加盟商的加盟费成功地将重资产变轻,助推了海澜之家的迅速扩张,同时也将库存风险与财务风险分摊给了供应商和加盟商。这种轻资产的运营模式让董事长周建平引以为傲,并在股东大会上辩解称“别人学不来”。  2014年海澜之家反向收购凯诺科技成功上市,当年营收123.38亿,净利润23.75亿,且营收和净利润增速均超过70%,正是其轻资产模式的胜利。此模式下,其高达19%的净利率和40%的净资产收益率让很多服装业的上市公司难以望其项背。  但当扩张达到一定程度之后,海澜之家逐渐进入了瓶颈期。从2015年至今,海澜之家的营收和净利润的增长逐渐放缓,最近三年的增幅则只有个位数。  更为关键的是,海澜之家的门店数量一直在高速增长,但其业绩却始终萎靡不振,两者的表现出现背离。数据显示,2018年海澜之家新开门店1181家,关店300家,净增881家,同比增长15.2%。这一年,海澜之家的营收190.9亿元,同比增长4.89%;净利润34.55亿,同比增速仅有3.78%,扣非净利润则首次出现负增长。  在这背后,单店的营收和盈利能力在不断地下滑。财报数据显示,海澜之家旗下各品牌门店中,连续开业12个月以上直营门店的平均营收出现了不同程度的下滑。其中主品牌“海澜之家”2018年的单店营收仅为751.7万元,同比下滑超过65%。  开店速度仍然快速增长的情况下,海澜之家的业绩却不见起色,“海澜模式”遭遇到了瓶颈。且很有可能会难以为继,一方面随着单店的效益下滑,加盟商的数量和预付款项的积极性可能下滑;另一方面是感到风险的供应商也可能会拒绝赊销和承担库存风险的做法。  产品短板待补足  在其轻资产模式下,供应商不同于一般的代工厂,既允许赊销,也承担库存风险。  海澜之家“轻资产模式”的本质,是凭借自身的品牌力和供应链能力,利用供应商和加盟商的资金实现规模的快速扩张。但这一切的前提是产品的畅销,如果没有销售的保证,更大的规模只会带来更大的麻烦和风险,库存风险就是其中之一。  由于加盟商不承担滞销风险,海澜之家的存货既包含公司仓库的存货也包括门店未实现销售的货品。这给其带来巨大的库存压力。  2015-2018年,海澜之家按年期末存货余额分别为95.8亿、86.3亿、84.9亿、94.7亿;存货占营收比重分别为60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。  虽然在轻资产模式下,海澜之家可以将部分库存压力转嫁给上游供应商,如2018年报显示,海澜之家期末服装连锁品牌存货中,可退货商品金额为49.2亿,占到了55.8%。但海澜之家仍然面对巨大的库存压力。  根据年报,2018年海澜之家资产减值损失为3.8亿,同比去年大幅增加203%。这笔损失吞噬了海澜之家本就增长乏力的利润。  值得注意的是,海澜之对于主品牌海澜之家男装积压不超过2年的库存“跌价准备计提比例”都定为0,这个标准相对于服装尤其是快时尚服装这种消费品来讲过于宽松,这也意味着海澜之家的库存风险可能比表面上更大。  数据显示,海澜之家2018年的存货周转天数高达286天,远大于同行业的森马服饰(129天)、七匹狼(162天)和美邦服饰(208天)。  销量下滑和库存高企的主要原因除了服装消费市场的大环境不景气(国家统计局数据显示,2018年我国服装销售量同比下降了24.8%)之外,可能还在于海澜之家对于产品本身的忽视。  虽然周建平本人在股东大会上曾霸气回应表示“最高级别的设计师全在海澜之家”,但是其对产品研发设计的投入从财务数据中可以很明显看到:2017、2018年,海澜之家的研发费用只有2504万与4902万,分别占营收的0.14%与0.26%,远不及美邦服饰与森马服饰,两家企业2018年的研发费用分别为1.56亿和3.64亿。  此外,在其轻资产模式下,供应商不同于一般的代工厂,既允许赊销,也承担库存风险,对于设计有着更多的话语权,海澜之家的原创设计无法占据主导位置。  感知到增长的乏力,海澜之家近两年也在产品上做出了一系列的调整,包括更换代言人打造新的产品风格,与著名男装设计师周翔宇的合作,签下《大闹天宫》、《魔兽世界》等知名IP。不过产品的设计与研发是相对长期的工作,这些努力的成效如何,仍然需要时间的验证。(来源:新浪财经综合)

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财经快讯
2019-11-14 23:17:25

连续28季度盈利,唯品会能否打破三足鼎立的格局?

  原创: 美股研究社 美股研究社  唯品会Q3财报显实力  作者| 美股研究社  现如今,中国电商市场格局三分天下,阿里依旧稳坐头把交椅,京东第二的位置也是暂时安全,最令人瞩目的自然要属横空出世的拼多多,这家被用户调侃为“拼夕夕”的电商平台,自今年以来市值一路飙升,强势追赶,目前已位居电商市场第三。  在这样一个你追我赶的电商市场里,唯品会也想要回归舞台中央。这个08年成立,12年上市,15年市值飙升至150亿美元的“妖股”唯品会,已经持续28个季度保持盈利了。  11月13日,唯品会发布2019年第三季度财报,从数据看上去光鲜亮丽,财务和运营数据都保持增长,三大杀手锏在持续助力,给外界展示出它的实力仍然不可小觑。这样一个无论从营收、净利润上来看都在持续增长,数据唱胜、一路高歌的电商平台,未来会改变中国电商市场三足鼎立的格局吗?  唯品会Q3净营收196亿  活跃用户同比增长21%  近期,电商江湖迎来财报热,各大电商纷纷发布自己亮眼的财报,作为中国特卖电商唯品会也于11月13日,交出了2019年第三季度的财报,再次的盈利也显示出其商业模式的可行性以及用户对其的认可。  财报显示,唯品会连续28个季度盈利,活跃用户增长21%,财报基本数据正向稳增。  营收方面,唯品会2019年Q3净营收196亿元人民币(约合27亿美元),同比增长10%,超市场预期增长。按照通用会计准则,Q3唯品会盈利能力持续增强,归属股东净利润为8.755亿元人民币(约合1.225亿美元),同比增长282.7%;按照非通用会计准则,归属股东净利润为12亿元人民币(约合1.683亿美元),同比增长140.2%。  用户方面,唯品会活跃用户保持两位数增长,新客增长回归,流失用户有效召回。本季度,唯品会总订单数为1.276亿,相比去年同期的9570万单增长33%。三季度活跃用户数增至3200万人,同比增长21%。唯品会首页疯抢、快抢频道通过好货和深度折扣持续贡献大量新客。存量用户深度运营见效,超级VIP用户长效增长。数据亮眼的背后,表明用户对唯品会的品牌认同和接受程度继续强势增长。  值得注意的是,唯品会第三季度毛利润42亿元,同比增长16.6%,机构认为,毛利率提升是其盈利增速变快的主要原因之一。像京东的自营业务主要是日用百货类,但是利润率极低甚至是亏钱,其作用更多是提高用户粘性,服饰类商品则是典型的高毛利商品,京东也在积极布局。相比之下,唯品会则是彻底转向高毛利服饰品类特卖。  受此消息影响,在随后的盘前交易中,唯品会股价一度大涨近10%  连续28季度保持盈利  唯品会凭什么?  作为目前全球规模最大的品牌特卖电商,唯品会在电商去中心化趋势下,持续发挥自身的平台和资源优势,回归特卖。而在回归特卖之后,唯品会的商业模式初见成效,实现连续28个季度盈利。  《财富》杂志发布的2018中国500强榜单中,唯品会排在第108名,并位列B2C电商第三。这几年来,我国电子商务发展迅速,局内诡谲云涌,各大电商平台赚得盆丰钵满。这其中,就包括一直以“傲娇的品牌、呆萌的价格”为差异化,做品牌特卖的唯品会。  那么,唯品会究竟是凭借怎样的机会,交出这样一份优秀的答卷的呢?  1. 对准消费需求,做极致特卖  据唯品会与腾讯新闻《原子智库》联合发布的《中国家庭精明消费研究报告》显示,我国网购用户数量持续增加,与此同时,消费者们的品质消费节奏也在大大加快。以更加优惠的价格买到品牌好货,可以说是广大普通消费者的刚需,性价比、质价比成为理性消费选择的关键因素。  特卖模式作为一种能够实现供需两端深度赋能的模式,能够同时为品牌商和消费者解决需求。2008年,在我国折扣零售电商市场尚未成熟之际,唯品会就已与各大品牌达成合作。  首先,对于品牌商来说,大量积压的尾货可能让品牌商陷入现金流短缺的困境,并造成供销体系的损害,从而影响品牌商持续盈利的能力。根据国家统计局数据,2018年服装行业规模以上企业累计完成服装产量222.74亿件,以一批服装原单生产中会产生3~5%的库存比例保守计算,也会产生近10亿规模的待处理库存。换句话说,可以合理估算单就服装库存生意而言,也是一个千亿级别市场。  唯品会的出现,就成功的解决了这一困局,专门为这些品牌商积压的尾货提供销售服务平台,提高库存周转率,服务去库存规律。  而对于消费者来说,他们一直有着“精品低价”的需求。也就是说,消费者永远追求精选的高品质、价格优惠的商品。唯品会作为一个线上限时品牌特卖平台,拥有低于线下实体店的价格优势、以及汇集精选品牌的筛选功能,从精选品牌、甄选热销商品,再到物流配送,唯品会都可以为消费者提供一流的服务。用户的高复购率,就是消费者对其特卖模式认可的最好说明。  从财报数据来看,用户方面,唯品会活跃用户保持两位数增长,新客增长回归,流失用户有效召回。活跃用户为3200万人,同比增长21%。存量用户深度运营见效,超级VIP用户长效增长。这说明了消费者对于唯品会特卖模式的认同和接受程度持续见长。  2. 抓住社交电商风口,渠道建设多元化  近年来,伴随着微信社交和移动支付的发展,电商渠道的创新层出不穷,尤其是社交电商创业一度成为一个风口。为了回归电商舞台,增加流量入口,唯品会自然也不会错过这一机会。  当前,当前在渠道建设上,唯品会从之前相对单一的主渠道,走向了一个以“特卖”为特色的全渠道、多平台体系。  围绕特卖这一模式,做到特卖的极致,唯品会开发了多个以特卖为中心的栏目,比如限时特卖频道“唯品快抢”和深度折扣频道“最后疯抢”等,多种获客方式也让唯品会品牌的长远发展具有战略性的积极价值。  除了在自己平台内部扩展渠道,在社交电商领域,唯品会也搭建了不少入口,比如维享客、云品仓、唯品仓等。利用唯品会的各个入口和积累的运营经验,整合供应链优势,覆盖更多的品牌和消费者。相比于单一的社交电商项目,唯品会这种切入的维度更广、更精准,其中唯享客通过精细化运营,在2019年Q3活跃用户环比增长达到了80%;  与腾讯、京东等平台扩展的战略合作,对唯品会的用户拉新效果也尤其明显。在Q2的时候,微信小程序拉新与转化能力进一步提升,新客持续增长;腾讯、京东战略合作向唯品会日均贡献23%的新客。与大平台合作,成为唯品会用户扩展的重要渠道,这也是它相较于诸多后起之秀的独特优势。  除此之外,唯品会还将线上特卖和线下特卖做深度整合,于今年7月收购杉杉商业集团有限公司100%股份,开始布局线下奥特莱斯业务。  3. 聚焦商品质量,“好货”提升用户体验  无论渠道多么通畅,物流多么完备,购物体验最重要的一环还是在商品本身。唯品会首席财务官杨东皓曾表示:“好货是零售企业的本质与核心竞争力”。当渠道创新不再,产品就是连接消费者的重要武器。  事实上,在唯品会特卖模式中,好货在其中起到十分重要的作用,对好货的聚焦是唯品会这一特卖模式的长期战略,重构“人货场”,这可以说得上是唯品会的差异化核心竞争力。因为卖的是特价商品,都具有一定的折扣,为了获得用户的信任,就更加需要保证商品质量。  唯品会商品“好货”的把控,主要发力在四个方面——好品牌、好款式、好质量、好价格。  具体而言,唯品会在国内外知名大品牌或者优质小众品牌中精选出合作方,形成唯品会的核心品牌池,来保证源头的可靠性。到目前为止,唯品会已经与来自全球的6000余家精选品牌达成深度合作。  然后在这些核心品牌池里面,挖掘出好款式。通常有两种手段,一种是依靠大数据、渠道运营等方法,深入挖掘优质品牌的新货、畅销款,为用户推荐与时俱进的潮流单品;另一种是通过买断、定制等方式,获取性价比极高的优质货品,实现差异化独家好货。再就是好质量,为了保证商品质量,唯品会建立了严格的质检体系。最后就是好价格。  在高手林立的电商市场中,唯品会能够在短短三年的时间里赴美上市,说明其具备非常强大的市场潜力,限时特卖电商模式由此被证明是可行的。  下沉赛道布局缺席  唯品会发展危机并未消失  回归服装特卖之后,唯品会虽然暂时站住了脚跟,但是电商界已经有了翻天覆地的变化。近期几大家电商平台公布的财报显示,聚焦下沉市场正在产生巨大的回报,唯品会却身处下沉市场盛宴之外,只专注于在服装特卖领域闷声赚钱。  据易观数据,2017年1月至2019年3月,唯品会月活用户仅在一线与超一线城市有所增长,在低线城市却不增反降。当淘宝、京东、拼多多在下沉市场你追我赶的时候,唯品会却缺席了这场盛宴,与这些头部电商在下沉赛道上的差距越拉越大。  2019年二季度,淘宝天猫有超过70%年度活跃消费者增长来自于低线城市和农村等下沉市场,这得益于阿里巴巴今年3月开启的聚划算复兴计划,踩准了下沉市场爆发节奏。京东今年二季度收入为1502.8亿元,同比增长22.9%,年度活跃买家达到3.21亿,环比增加1080万,其中三线及以下城市贡献新增用户占比超70%。  拼多多在下沉市场更是一骑绝尘。根据Quest Mobile发布的报告显示,截至6月底,拼多多下沉市场用户同比净增7220万。今年618期间,拼多多联合品牌商推出“百亿补贴”,在此推动下,拼多多618实物订单量突破11亿笔,销售额同比增长超过300%。  渠道下沉是一个趋势,唯品会现在新用户增长缓慢,或许就是未能及时布局下沉市场,这将是其未来发展道路上的一个不小的挑战。  总之,在流行“烧钱换规模”的电商市场,唯品会能够连续28个季度保持盈利,实在是难能可贵,可以算作电商界的一股清流。虽然第三季度财报成绩没有翻倍暴涨,但是稳定健康的财报数据都是向外界展示、说服资本市场的有力“杀手锏”。相较于一些至今亏损无望的电商平台,没有加入疯狂补贴大战的唯品会,盈利能力毋庸置疑。  外界评价唯品会的成功是因为“在合适的市场时机用合适的模式做了合适的事”,在稳定盈利发展的过程中,唯品会或将迎来下一个十年,能够搅动三足鼎立的电商格局也未可知。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。(来源:新浪财经-自媒体综合)

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